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金沙娱乐网址乐:成本端支撑PK季节性走弱 钢市后劲不足

2020-06-25 10:08:19 www.tyc88.com  长安期货 王益
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观点:

钢材方面,海外加大复工复产力度,并持续加大经济刺激力度,全球经济将逐步好转;国内政策面宽货币、扩财政、加大投资、扩内需、促销费等逆周期调节思路不变。供给方面,利润刺激下高炉、电炉产能利用率仍有提升空间,但空间有限。需求方面,基建、房地产仍在赶工期,建材需求旺盛,工程机械增速较快,汽车、家电等制造业需求不断好转。利润方面,铁矿石和焦炭价格易涨难跌,成本端整体上移,钢厂利润继续收缩,钢材价格成本支撑加强。考虑到钢价顶部受高供应、高库存、梅雨淡季等影响,后期压力较大,预计6月上中旬钢价震荡偏强,下旬有望小幅回调。

铁矿方面,供给偏紧,需求良好态势依然延续,且市场供给端炒作消息纷杂,短期矿价大概率维持高位偏强运行。

一、钢材:成本端支撑PK季节性走弱,六月中下旬钢市后劲不足

进入六月,市场逐渐出现做空预期,主要逻辑为:高产量、高库存背景下,南方梅雨季节和全国高温来袭,需求走弱将带来钢价下跌。然而就近期来看,供需双旺格局暂未明显改变,钢价回落仍需一段时间。

(一)制造业需求恢复,建筑钢材产量见顶

由于前期的利润差异,热轧卷板、线材等成材铁水流向建筑钢材,工业材的供应大幅下降,供给压力有所缓解。全球制造业有所恢复,欧美因疫情冰封的市场逐步复苏,热卷订单向好、需求回升、库存见底、价格上行。热卷与螺纹的价差逐渐缩小,热卷利润有所回升,未来铁水有可能再次转向工业材而导致建筑钢材产量见顶。

(二)原料价格上行,成本支撑较强

铁矿石库存创2016年四季度以来新低,山东焦化行业“以煤定焦”、“以煤定产”以及江苏徐州部分列入淘汰、关停的焦钢产能即将在6月底实施关停带来焦炭的供给收缩,炉料价格上行带来的生产制造成本上行。目前来看,北方主要现货港口铁矿石库存进一步下滑,虽近期巴西发货量略有回升,澳洲港口检修结束后发运将恢复正常,但是巴西疫情依旧非常严峻、新增确诊已经开始领跑全球,感染人数进一步扩大,蔓延之势非常明显,不排除后续将影响到港口的正常运行和矿山的正常生产。

(三)宏观及环保政策影响不容忽视

两会之后,基建新开工项目增多,稳增长、保就业的措施增多,推动消费需求增加。货币层面,为配合地方债发行、配合财政赤字率水平提高、配合特别国债发行、新一轮降准降息或箭在弦上,且随着地方财政压力增大,或也将刺激地方政府加大土地的出让力度。在宽松的货币环境下,房地产企业加快拿地开发节奏可期。各地环保政策带来的局部限产,也对黑色系商品带来阶段性、区域性的供需变化。2020年是环保攻坚战之年,也是大气改善攻坚之年,部分天气状况排名靠后,污染较为严重的焦化、钢铁等主要产区不排除后续出台更严厉的措施,加大错峰限产力度,以降低污染物排放。

综合来看,海外加大复工复产力度,并持续加大经济刺激力度,全球经济将逐步好转;国内政策面宽货币、扩财政、加大投资、扩内需、促销费等逆周期调节思路不变。供给方面,利润刺激下高炉、电炉产能利用率仍有提升空间,但空间有限。需求方面,基建、房地产仍在赶工期,建材需求旺盛,工程机械增速较快,汽车、家电等制造业需求不断好转。利润方面,铁矿石和焦炭价格易涨难跌,成本端整体上移,钢厂利润继续收缩,钢材价格成本支撑加强。考虑到钢价顶部受高供应、高库存、梅雨淡季等影响,后期压力较大,预计6月上中旬钢价震荡偏强,下旬有望小幅回调。

二、铁矿:供给端扰动因素较多,短期延续偏强震荡态势

铁矿石库存方面,近11周以来45港铁矿石库存持续下降,目前降至1.1亿吨以下。同时疏港量在4月中旬以后持续处于高位。港口库存大幅减少,钢厂库存大致和去年保持一致。

巴西方面,受雨季及疫情影响较大,发运一直处于低位。巴西第一大铁矿石供应商淡水河谷在2020年一季度报告中称,今年一季度铁矿总产量为5960万吨,低于6300-6800万吨的一季度指导产量。淡水河谷将粉矿的年产量从3.4-3.55亿吨调降为3.1-3.3亿吨,将球团的年产量从4.4亿吨调降为3.5-4.0亿吨。6月6日,淡水河谷再次官宣称Itabira受疫情影响暂时关闭,影响产量约270万吨/月。目前,巴西新冠肺炎疫情仍处于暴发期。

澳大利亚方面,除3月受飓风影响出现明显下降外,其他时间基本正常。前段时间中澳关系紧张,有传言称将会影响www.tyc88.com澳大利亚对中国的铁矿石出口,但从目前的发运船表数据来看,澳大利亚对中国的铁矿石出口量较去年有较大幅度增长。2020年1-5月,澳大利亚累计向中国发运铁矿石3.05亿吨,同比增长3116.9万吨,增幅为11%。接下来澳大利亚发货大概率维持目前的水平。

综合来看,铁矿石供给偏紧,需求良好态势依然延续,且市场供给端炒作消息纷杂,短期矿价大概率维持高位偏强运行。

 

(责任编辑:赵鹏 )
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