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乐透乐博彩论坛:营收净利润双降,首开股份外拓后迎来阵痛

2020-09-11 00:30:00 www.tyc88.com和讯名家  蓝鲸房产
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为突破规模瓶颈,www.tyc88.com首开股份(600376,股吧)(SH.600376)近年来开始积极尝试走出北京城。然而却在“征战”途中遭遇了毛利率和净利润双双下滑的困境。

近日,首开股份披露了今年上半年的业绩情况。报告期内,首开股份实现营业收入约180.26 亿元,同比下降 22.45%,归属上市公司股东的净利润约 12.79 亿元,同比下降 38%。

在业内人士看来,在竞争激烈的房地产赛道上,为保持长远发展,首开股份勇于走出“舒适圈”的做法值得肯定,但在拓展的过程中如何平衡规模与利润,也是其该考虑的问题。

合作拿地致营收净利双双下滑

半年报显示,2020年上半年,首开股份实现营业收入180.26亿元,同比下降22.45%;归属上市股东的净利润约为12.79亿元,同比下滑了38%。

对此,有观点指出,这与首开多依靠联合拿地和开发来推动规模增长不无关系。

梳理发现,首开股份营收大幅下滑的因素有两个:其一,受疫情影响,整体结转面积减少。

其二,公司不能并表的和联营项目面积大增。仅从北京区域来看,上半年首开在北京区域内竣工面积31.45万平方米,其中约20.73万平方米的面积为不能并表的合联营项目,占比65.91%,较2019年同期增长逾15个百分点。这一趋势仍在延续。在今年中期内的“房地产开发投资表格”中,公司合联营项目从去年同期的52个增至61个,占项目总数比例也从40.31%提升至43.88%。

在销售额上,其权益占比也不断下滑。数据显示,2017年至2019年,首开股份销售额分别为:692亿元、1007亿元、1010亿元;权益占比为:73.83%、72.59%、61.59%。2020年上半年,公司销售权益占比又进一步降至59.01%。

知名地产分析师严跃进表示,,首开的合作开发模式对经营带来了一定的干扰,这可能会稀释既有项目的利润。这两年,不少企业其实也都面临着类似问题,虽然开发项目多,但盈利空间反而不大。

外拓拉低整体毛利率

事实上,近年来,随着大本营北京楼市调控的不断升级,首开股份的业绩增速出现了不断下滑的情况。

据蓝鲸房产梳理,2016年-2019年间,首开股份的业绩增速一路由2016年的92.65%降至2017年的9.65%,2019年进一步下探至0.61%。

为了解决这一问题,2016年以来,首开加大了在京外区域的布局,开启“根植北京,扩张全国”的战略,不断向长三角、珠三角、成渝地区等区域拓展。尽管销售额增速下滑的趋势仍未能改变,不过从土储来看,首开这一战略取得了初步成效。数据显示,2017年至2019年,首开股份新增土地储备分别为399.7万、269万、260.5万平方米,其中京外占比为:35.96%、60.97%、80.4%。而在营收上,截至2020年6月30日,首开京外营收占比达到了63.2%。

然而,硬币的另一面却是其毛利率不断下探。一直以来,受益于公司深耕北京的战略,首开股份的毛利率基本处在较高的水平。2017年至2019年,公司毛利率分别为:33%、33%、38%。然而,截至2020年6月30日,首开毛利率下滑至26.09%,较去年同期大幅下滑18.11个百分点。

对此,上海中原地产分析师卢文曦向蓝鲸房产指出,当前房屋销售面临较大的压力,往往会影响项目的定价,这会使得毛利率有所下降。类似下降的幅度也比较大,自然也会带来比较大的压力。当然,这也与行业的调控与地价等问题息息相关。

蓝鲸房产梳理发现,就京内京外来看,京外下滑更严重。据同花顺(300033,股吧)数据,京外的毛利率从去年同期的42.86%下滑至15.31%,而京内则微跌1个百分点至44.3%。

在过去数年,“京城一哥”为了找到新的规模着力点,在层层阻力下开启了全国化进程。而如今,站在营收、利润双双下降的十字路口上,首开股份又将作出怎样的选择?蓝鲸房产会持续关注。

(责任编辑:常丹丹 HO016)
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